半亩花田母公司向港交所提交声明：线上营收占比超70%，凸显研发失败 – 新京报

半木华天母公司IPO有新进展。 据香港联交所官网消息，山东花武当化妆品股份有限公司（以下简称“花武当”）近日已申请在香港联交所上市，中信证券为独家保荐人。如果花武当成功上市，将成为香港第一家国产个人护理产品。花屋堂的上市计划似乎已经筹划了相当长一段时间。 2025年12月，完成企业改制，公司名称由“山东花武当生物科技股份有限公司”变更为“山东华武当生物科技股份有限公司”。前往“山东花武当化妆品有限公司”此外，卡布多还做出了高层人事调整。 凭借规模化的单品领先和全渠道销售网络，花物堂前9个月实现营收18.95亿元，从2025年开始，同比增长7%左右6.7%。期内利润总额和综合收益由去年同期的221.29亿元增至1.25亿元。利润倍增的背后，卡布多“重销售、轻研发”的局限性显现出来。销售及营销费用约占销售额的47.3%，研发费用比例仅为1.5%。 去年前三季度营收18.95亿元，其中线上渠道占比76.3%。花五堂的发展与“花”有着深厚的关系。该公司表示：“我们是半木华天，一个中国护肤和个人护理品牌，由于在多个品类上持续快速增长和扩张，在行业中脱颖而出。”并指出，其业务很大程度上依赖于自有品牌半木华天。 时光倒流，2010年，在“玫瑰之乡”山东省平阴县建立了半亩花卉农场。不像男人作为专注于面部护理的美容品牌，半木花天从一开始就从身体护理角度切入，2012年推出首款润肤乳，2015年推出身体磨砂系列产品，本着“花悦肌肤”的理念，逐步在身体护理市场站稳脚跟。 通过将花卉成分与东方美学相结合，半亩花田在消费者心目中创造了独特的品牌认知。我做到了。截至2025年9月30日，公司身体磨砂膏产品累计销量约为3770万件。根据 Frost & Sullivan 的数据，按 2024 年零售额计算，半木花天是全国排名第一的润肤露、身体磨砂膏和洁面摩丝品牌。 花五堂业绩在销售拉动下取得显着进步。 数据显示，公司2023年至2024年营收分别为11.99亿元、14.99亿元。 2025年前三季度其中，花武当营收进一步增至18.95亿元，较去年同期的10.72亿元增长约76.7%。 “品类扩张策略直接推动了我们在测试期间的财务业绩，”福奥坦说。身体护理品类是公司稳定的收入支柱。图/花物堂招股书截图 根据产品分类，身体护理是公司的核心业务。 2023年至2024年，该品类预计将分别增加收入5.22亿元和7亿元，主要得益于销售增长和身体美白。润肤露、沐浴露和身体磨砂膏等产品吸引了更多消费者。 2025年前三季度，身体护理产品收入约为人民币7.91亿元，占收入的41.8%。同期，护发产品和面部护理产品的收入占比分别为25.4%和24.4%。 除了品类拓展，花屋坛g 还利用了电子商务趋势。 2018年，我们开始落地内容电商平台，短短几年时间，半亩花田就在众多民族品牌中脱颖而出。 从渠道来看，线上依然是花屋堂的“重点阵地”。 2023年至2024年，线上渠道预计将分别占收入的85.7%和75.9%。 2025年前三季度线上渠道收入14.45亿元，同比增长78.9%，增幅达76.3%。其中，网络直销收入11.68亿元，占收入的61.7%。线上电商平台销售额占比7.5%，线上经销商销售额占比7.1%。研发费用率持续下降，口罩产品卷入“质检”风波。网络爆炸是有代价的。 2025年前三季度，花舞堂销售及营销费用增长79%。从去年同期的5亿元增至8.96亿元，增长3%，甚至快于收入总体增长。按百分比计算，销售和营销费用占收入的 47.3%。 不断增加的销售和营销费用都花在哪里了？图片/花物堂招股书截图 花物堂表示，公司加大了产品和品牌营销力度，导致营销和广告费用增加。具体措施包括发布品牌和产品相关内容、在各大电商和社交媒体平台与消费者互动、与KOL（关键意见领袖）进行直播、与品牌代言人合作、开展户外广告等。 更详细的销售及营销费用明细显示，2025年前三季度，公司营销及推广费用达人民币8.33亿元，约占销售及营销费用的93%。 “中国的“随着数字化转型和新零售模式的出现，护肤品和个护行业正在加速变革。”花五当认识到，企业需要持续投入营销资源和精准运营能力。如果不能有效管理营销支出、吸引更多流量、保持全渠道一致的品牌形象，将会对利润率和整体盈利能力产生负面影响。更严重的问题在于研发投入与营销支出之间的不平衡。花五当声称已经建立了全链条的研发体系，在上海、上海、上海设有三个研发中心。济南和广州，但研发费用比例继续下降，2023年至2024年，该公司的研发费用将分别约为2861.6万元和3200.3万元，占其收入的2.4%和2.1%，2025年前三季度该比例将降至1.5%。研发费用约为281.38亿元。在“花悦肌肤”的路上，值得注意的是，曾经有半亩花圃因为产品质量而“翻车”。 2020年9月，山东省食品药品监督管理局公布了《关于化妆品监督抽检结果的通报》。莱芜药草生物科技有限公司生产的半亩花园海藻保湿面膜被检出“甲基异噻唑啉酮”含量不合格，含量为0.018%。资料显示，甲基异噻唑啉酮在化妆品中用作防腐剂，对皮肤有刺激性，容易引起皮肤过敏。根据《化妆品安全技术标准（2015年版）》规定，化妆品中甲基异噻唑啉酮最高允许使用浓度为0.01%。正如花物堂所说，护肤个护市场的竞争已经进入“下半场”。半木胡atian通过线上设计和大规模单品策略，建立了自己的积累和市场地位。但要真正达到起步阶段，不仅要成功种下营销“花”，还要向市场证明可以培育研发“田”新京报贝壳财经记者编辑：李正纠错：杨川、刘保庆。